最后，从国内监管机构视角，也会从避免外部风险冲击角度，采取和保持相对缓和及宽松的政策环境，利好A股市场。

张智威：第一，中国的经济基本面逐渐恢复，经济增速上升，而海外的经济增长速度是在放缓的。所以从宏观角度来说，国内的宏观经济形势会更好一些。

第二，美联储近期政策转向，给市场大量注入流动性。美元出现了一定的贬值趋势，同时人民币的升值趋势比较明显。从利率的角度看，这对整个新兴市场国家的货币是有帮助的，尤其是港股有望会受益。

第三，现在港股的估值处于较低水平，此前美国银行的暴雷的影响已经在股票价格中有所体现了。随着美国银行情况逐渐得到控制，相信未来港股的估值会有一定的修复。

危机引发避险情绪，利好黄金和人民币等其他货币

中国基金报：近期黄金价格大涨，主要受哪些因素影响？你对贵金属板块是否有所关注？

郑晓秋：近期黄金的上涨，我们认为既有避险情绪的影响，也有趋势性的因素。整体看受美元实际利率影响较大，实际利率的下行是直接推动黄金价格上涨的主因。

从避险情绪角度看，近期欧美银行业先后爆发了硅谷银行和瑞士信贷危机事件，市场整体风险偏好受到影响，黄金作为传统避险资产获得市场更高的关注度。从趋势性角度看，黄金作为美元实际利率的镜像，和美联储货币政策节奏紧密相关，随着市场预期美联储加息进入尾声，名义利率由交易“紧缩”逐步转向交易“衰退”，黄金价格上涨的趋势逐渐明朗。

贵金属板块是我们进行大类配置必须关注的一类资产，除了黄金，贵金属当中我们也关注白银走势，白银兼具金融属性和工业属性。金融属性方面，白银历史上看价格波动和黄金关联度高，并且黄金波动方向对白银有决定作用。工业属性方面，光伏银浆需求放量带动白银需求稳定增长，供给端白银维持稳定，预计未来几年白银的供需缺口持续扩大。在看好黄金价格上行背景下，我们也同样看好白银趋势性向上。

刘宏：黄金价格近期走强，最主要是受到投资者避险情绪的影响。后续贵金属板块是否持续有投资机会，我们会更多从美国经济是否会发展到“滞胀”状态的角度来跟踪。如果出现较为明显的滞胀状态，原油等大宗商品和贵金属将会有较好的投资机会。

张智威：黄金近期价格上涨主要是两方面的因素。其一，黄金是避险资产，近期美国银行暴雷，导致投资者产生了一定的避险需求。其二，黄金也属于抗通胀的一个投资。如果美联储未来大幅增加流动性供给的话，通胀可能会保持比较高的水平，这也一定程度上利好黄金。

高滨：有关注，但跟踪的不是特别紧密。宏观来看有两点可能：第一是近期危机导致的欧美名义利率大幅下行，但通胀依然高企。隐含的实际利率大幅下降对黄金极度利好。第二是长期的美元信誉由于俄乌后美国乱用制裁受损，全球都有去美元的倾向，利好贵金属与其他货币包括人民币。