短期来看，预期政策宽松或紧缩放缓带动美债利率下行、期限结构向正常水平修复，会使得美股短期向上的动力增强，但对部分金融相关板块可能有短期冲击的压力，特别是资产负债结构比较脆弱的金融机构和中小银行仍存在较大压力，并可能成为市场做空的目标。

本轮美联储加息或接近尾声，美国经济出现滞胀可能性上升

中国基金报：近日，美联储再度宣布加息25个基点。你认为今年美联储加息进程会如何演绎？是否会受上述事件的影响？

寇志伟：在硅谷银行事件前，美联储的政策只有一个目标——控制通胀。硅谷银行一定程度上反映了金融体系的脆弱性，这使得美联储必须权衡控制通胀和维护金融稳定两方面因素。同时，硅谷银行事件也会造成美国商业银行信贷条件收紧，抑制进一步加息的空间。从空间维度看，美国本轮加息可能已近尾声。从时间维度看，何时能够降息取决于金融条件收紧对经济和通胀的传导速度，目前仍需观察，这个过程可能会比较复杂。

张智威：近期的金融市场动荡，其实已经逼迫美联储开始大量释放流动性，货币政策有所转向。包括美联储的升息节奏都受到了一定影响。但是从另一方面来说，这也会使得美联储未来控制通胀的效果大打折扣。所以未来美国的通胀水平可能会保持在一个比较高的水平，也意味着美国经济出现滞胀、进入衰退的可能性正在上升。

高滨：如果危机不再扩散，美联储应该还有25~50bp的空间，大概率再加25bp停止。问题在于美联储会否像市场定价的那样今年下半年大幅减息，我们认为这个概率不大。虽然我们不太看好美国经济，但通胀也很难下来，下半年进入滞胀概率较大。这种情况下，美联储大概率维持利率不动。

但是，如果危机扩散，本轮加息可能就结束了。如果危机扩散较快导致金融机构继续连锁出问题，股票崩盘，那么降息就是一个真正的选项。我们认为这个概率较小。事实上市场定价到年底美联储要从现在位置降息接近100bp（4.85%降到3.91%），这非常极端。如果危机与无危机的概率2:1，定价降息100bp隐含危机降息近300bp，虽然这不是绝对不可能，但我们认为定价过度了。

余定恒：美联储当下面临着两难的选择，既要控制通胀同时又要防范银行风险，所以选择一边加息，一边通过银行定期融资计划（BTFP）释放4.4万亿美元的量化宽松来放水拯救银行流动性风险。整体来说，3月加息步骤已经明显放缓，在金融风险抬升的背景下，美联储加息可能提前见顶，预计再经历一个加息周期后可能会转入降息通道。

刘宏：从披露的本次美联储会议公告、点阵图、会后发布会等信息综合来看，美联储今年的加息进程已经接近尾声，预测接下来可能至多还有一次加息。我们判断，美联储的货币政策紧缩周期已经见顶，加息已将不再是影响市场投资者情绪的主要因素了。接下来应该是进入美联储和市场博弈降息开启时间的阶段，关键在于各自对美国经济的判断。