申万宏源香港2022年实现营业收入3.07亿港元，同比下降58.67%，归属母公司净亏损8.80亿港元，亏损同比扩大818.98%。此外海通国际、西证国际、民银资本等均在2022年录得亏损。

市场下行是去年券商经营状况现滑铁卢的重要“导火索”。 2021年2月至2022年10月底，港股市场呈现持续下行、交投萎靡。港股日均成交额同比下滑25.1%，衍生权证等同比减少21%，部分中资在港券商经纪市占率下滑明显，尾部券商正在退出经纪业务市场。此外，近两年港股IPO市场持续颓势，2022年募资额同比下降 68%，创2013年以来最低，这也导致券商投行业务一直处于低景气区间范畴。

市场下行主营业务承压的窘境，从这些机构营收端也可见一斑。交银国际经纪业务年度收入为1.22亿港元，同比下滑38.3%；企业融资及承销业务收入5936万港元，同比减少53.3%；2022年资产管理及顾问业务收入为-4.02亿港元，2021年为-7405.1万港元，亏损扩大。

国泰君安年报中也可见业务收缩迹象。在金融产品手续费下降、固定收益证券相关投资收益下降背景下，2022年国泰君安国际机构投资者分部收益同比下滑18%至13.3亿港元；经纪佣金、财富管理客户孖展融资(保证金融资)及发行衍生品工具等收益同比下跌，拖累财富管理分部收益同比下跌31%至12.71亿港元；企业融资分部收益同比下降53%至2.87亿港元，背后是股债承销与企业客户发行减少。

事实上，市场竞争也正逐步加剧，马太效应逐步显现。根据瑞恩资本披露的数据，2021年至2022年按保荐项目书排名的前13名中，中资比例连续两年超过50%，中金公司连续两年排列第一。债券承销方面，2022年中资券商承销离岸债规模前三分别为中信证券、中金公司及海通国际，三家的市占率分别为4.56%、4.55%、3.46%，均较2021年有所提升。不少业内人士认为，这也意味着对于部分在港券商(尤其是中小在港券商)而言，未来将面临更加激烈的存量竞争。

踩雷地产债

对于部分主营业务承压的在港中资券商而言，自营业务就成为拯救业绩的最后一根“救命稻草”，此前也确有不少券商押注地产美元债后，获得了丰厚的收益。2021年下半年以来，港股和中资地产美元债二级市场均出现大幅下挫，导致各家中资在港券商投资收入均出现大幅缩水或亏损，自营成为 2021年至 2022年营收下滑的最大推手。

根据天风证券研报，2022年至今，违约地产中资美元债共计89只，违约主体共计46家，包括金科地产、旭辉集团、当代集团等。另据数据，自去年3月以来，地产美元债违约规模超300亿美元。

踩雷地产债后，在港上市券商的自营投资收入大多呈现2021年大幅下滑、2022年转入大幅亏损的局面，部分券商甚至一举亏掉公司整体前几年的累计净利润。